新華社華盛頓7月31日電 財(cái)經(jīng)觀察：十年來(lái)首度降息　美聯(lián)儲(chǔ)面臨多重挑戰(zhàn)

　　新華社記者楊承霖

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)7月31日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并宣布提前結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃。這是2008年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。

　　降息聲明震蕩市場(chǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次降息是為了防范全球經(jīng)濟(jì)放緩和經(jīng)貿(mào)政策不確定性給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，抵消這些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，并加快推動(dòng)美國(guó)通脹率回歸美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的對(duì)稱性2%目標(biāo)。

　　作為與“量化寬松”相反的政策措施，縮表自2017年10月啟動(dòng)至今一直發(fā)揮著“量化緊縮”的作用。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天宣布，將于8月1日結(jié)束縮表計(jì)劃，比先前計(jì)劃的提前兩個(gè)月。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性的力度有所放松。

　　盡管同時(shí)釋放了降息和提前結(jié)束縮表兩項(xiàng)利好資本市場(chǎng)的信息，鮑威爾仍強(qiáng)調(diào)，此次降息并不代表長(zhǎng)期降息周期的開(kāi)端。這一言論令期待開(kāi)啟降息周期的美國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩。

　　紐約股市三大股指31日隨后迅速下跌，道指短時(shí)間內(nèi)跌破27000關(guān)口，下跌幅度一度超過(guò)400點(diǎn)，至收盤時(shí)較上一交易日下跌1.23%；標(biāo)普指數(shù)跌1.09%并失守3000關(guān)口；納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.19%。

　　內(nèi)外挑戰(zhàn)促成降息

　　鮑威爾當(dāng)天強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)貿(mào)政策不確定性和低通脹，促使美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了利率政策，美聯(lián)儲(chǔ)決策層今年以來(lái)也經(jīng)歷了從預(yù)期加息，到保持“耐心”，再到降息的轉(zhuǎn)變。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫日前警告，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走弱，由于經(jīng)貿(mào)摩擦帶來(lái)不確定性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到影響。

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家切坦·阿希亞說(shuō)，美國(guó)企業(yè)界會(huì)根據(jù)全球事態(tài)來(lái)決定其資本支出，當(dāng)前全球制造業(yè)PMI和貿(mào)易總量都處在近年來(lái)低點(diǎn)。

　　此外，美國(guó)近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟也是促使美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的重要原因。盡管消費(fèi)仍是拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主引擎，但制造業(yè)產(chǎn)出已連續(xù)兩個(gè)季度下降，二季度企業(yè)固定投資也出現(xiàn)下滑。

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈丘斯表示，美國(guó)發(fā)出的各種關(guān)稅聲明，導(dǎo)致商業(yè)情緒惡化，制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)等露出疲軟跡象。這些是引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)此次降息的初始原因。

　　阿希亞指出，美國(guó)消費(fèi)依舊強(qiáng)勁，但資本支出和企業(yè)盈利能力這兩項(xiàng)先行指標(biāo)已經(jīng)惡化，預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　多重挑戰(zhàn)有增無(wú)減

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)此次降息順應(yīng)了市場(chǎng)預(yù)期，部分投資者仍期待美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，并抱怨美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾未能傳達(dá)清晰信息。白宮也繼續(xù)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)，讓美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾進(jìn)一步?jīng)Q策時(shí)面臨更大壓力。

　　阿希亞表示，若美聯(lián)儲(chǔ)希望“先發(fā)制人”地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，就應(yīng)該降息50個(gè)基點(diǎn)。哈丘斯也認(rèn)為，再降息25個(gè)基點(diǎn)更為合適。

　　除期望更大降息幅度，市場(chǎng)人士還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需傳遞更加清晰透明的政策信息。美銀美林短期利率策略主管馬克·卡巴納認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)傳遞了一個(gè)“非常令人困惑和混亂的信息”，鮑威爾沒(méi)有就美聯(lián)儲(chǔ)近期政策路徑給出明確方向，而這是市場(chǎng)反應(yīng)消極的原因。

　　麥卡錫也認(rèn)為，市場(chǎng)價(jià)格反應(yīng)說(shuō)明市場(chǎng)并不滿足此次降息，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)沒(méi)有闡述到位，政策聲明模棱兩可，鮑威爾也沒(méi)有做任何澄清。

　　當(dāng)天美國(guó)總統(tǒng)特朗普也在社交媒體上批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)降息力度不夠。他表示，市場(chǎng)期待美聯(lián)儲(chǔ)此次降息能開(kāi)啟“長(zhǎng)期而激進(jìn)”的降息周期，但鮑威爾一如既往“讓我們失望”。

　　除外界壓力外，當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也給美聯(lián)儲(chǔ)決策制造了更多困難。由于對(duì)外經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端懸而未解，經(jīng)濟(jì)放緩憂慮漸增，美國(guó)各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的“風(fēng)吹草動(dòng)”變得異常敏感。美聯(lián)儲(chǔ)在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期上，面臨較大挑戰(zhàn)。美銀美林固定收益策略師馬修·狄佐克認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)須小心翼翼地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行“微觀管理”。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)和政策立場(chǎng)，與市場(chǎng)預(yù)期存在明顯差距。這種“預(yù)期差”今后或?qū)⒂瓉?lái)新一輪擴(kuò)張，預(yù)計(jì)將對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生新的短期擾動(dòng)。

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